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<翅萼龙胆p>小麦注定是个区间波动行情

小麦注定是个区间波动行情

小麦市场现状：

（一）小麦是口粮，但小麦不是会产生1些金属屑唯一的口粮

小麦是口粮，但小麦并不是唯一的口粮，下游面粉产品与大米等相互制约。从历史价格走势来看，面粉价格波动较为单一，主要受消费季节性影响，小麦价格的涨跌更多影响面粉企业的加工利润与开机情况。

（二）生产区域相对集中，消费消费稳定

河南、山东、安徽、河北、江苏、湖北六省产量占据全国小麦产量接近8成，其中湖北产量占比虽然较小，但其上市较早，容易引起市场最先关注。从小麦供需平衡表看，小麦工业、制粉消费相对稳定，变量主要集中在饲用消费。

市场的四个阶段：

1）收获初期：品质较差价格偏高。江淮地区上市初期毒素偏高， 市场产生对质量的担心，导致上市初期价格一度走高。

2）大量收货期：价格高开高走。苏豫皖尚有待视察地区小麦大量上市后价格呈现高开高走，主要原因：1）小麦停拍突然，面粉企业库存不足；2）饲料企业抢购；3）小粮点只收不卖，流通性不足。

3）收获后期：雨后麦低价上市。山东河北地区部分雨后麦上市，导致价格出现高位回调（幅度在分）。

4）收获结束后：价格高位回落。

市场特点：

市场高度敏感（表现在：小麦市场消息传播渠道增加，炒作敏感性增加，小风小雨都能牵动人心）。

价格起起落落（各个主体神经敏感，价格波动增加）。

受灾年年都有。

市场收购主导（市场普遍认同最低收购价不会启动，那么收购将更多由市场主导）。

市场焦点：

小麦/玉米价格倒挂如何修复？

从去年10月起小麦玉米价格持续倒挂，初期市场主体共识的修复方式是小麦上涨，但是小麦价格一直没有出现明显的涨幅，那么是否会通过玉米下跌来修复？

饲用需求能否支撑住价格？

小麦需求相对单一，变量主要在饲用消费上。目前养殖利润出现恶化，小麦的饲用需求高峰可能已经过去，今年真实的饲用需求可能是非常大的一个变量。

超期储存稻谷定向销售，能量饲料是否还有缺口？

不管小麦还是稻谷的投放，饲用的根本原因都不是为了弥补玉米的缺口，而是为了完成去尧韭库存的任务，玉米的缺口仅是给去库存提供了窗口。超期稻谷的库存量足够满足市场年的需求。综合来看目前能量饲料使用多元化，单一研究某品种产需缺口意义不大。定向稻谷的成交并不高，市场呈现出能量饲料过剩的状态，能量饲料市场没有缺口。

市场后续几个问题：

拍卖小麦大量结转，这部分量有多少？

托市政策若不启动市场能否替政府完成托市？

下游高价转移之路饲料面粉企业接受长尾乌饭程度如何？

政府价格调控区间（对比玉米提出的恢复性上涨策略，结合小麦历史的最高点（山东2700附近）来看，价格2700以下相对安全，达到2600应该没什么问题，但是要看面粉企业能否承接的住高价格原粮）

后期市场观点：

养殖亏损、养殖效率其主要作用在于烘干缆芯提高，中国的能量饲料需求是否迎来的冲高回落的拐点？（能量饲料的供应足够多元化，饲用需求的直瓣苣苔最高点可能已经过去，养殖亏损导致行业要提高养殖效率，而能量饲料供应面临的压力逐渐缓解）

能量饲料来源供应日益多元化，供给相对充足，玉米价格最高点是否已成为历史，后期能降到何种价位？（玉米再创新高难度较大，存在玉米向小麦价格靠拢的可能性。国家对玉米小麦战略定位不同，二者价差不可能单独通过小麦的上涨来修复）

小麦与玉米经营主体高度重合，第三方、国企是否会自动规避高价来降低风险？（经营主体高度重合，但建议不同品种考虑不同的操作策略，三方资金的使用加剧了后期经营的难度）

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